现在雪球和各大论坛对保险，银行，地产的走势非常失望，以致于总结成了三傻，但市场不应当存在如此明显的偏见和错杀，那么三傻究竟是不是“罪有应得”呢？这里来说说银行，银行业是一个同质化非常严重的行业，而且也是一个已经成熟化的行业，所具有的典型特征就是赚钱模式大家都一样，通过揽储然后放贷来赚取差价，也就是赚利差。

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很多投资银行股的投资者认为市盈率低，市净率低就是低估，代表应该涨，这是一个普遍存在的错误观点。这个观点错就错在，把净资产错误的当成了成本，认为一件商品原材料要花10元，所以卖价不应该低于10元，要知道决定价格的从来就不是成本，而是供需关系。

一家银行的净资产通常是根据财报上总资产减去总负债得出来的数字，这个结果其实本身就缺乏真实性，因为财报上对资产的统计就是存在很多不透明的地方的，而且资产里有很多是预估和无法变现的资产，而且负债可能也会有表外负债没有统计进去，所以据此算出来的净资产如何能确定真的有这么多呢。

而且即使这个净资产是真实的，还有一点是任何投资人无法回避的就是：这个低估的净资产你是无法变现的。因为我们普通投资人不是那种手握巨额资金的金融大鳄，可以收购公司然后直接破产清算来把公司的资产变现。那么自然，我们也不可能把一家跌破净资产的银行收购了，直接去变卖净资产变现来获利，况且这在我国操作层面有极大的难度。

通俗的讲，你花1元买了2元的资产，但这个资产你永远无法变现，那买的低估又有什么用呢，就像花1元买了一张2元的存折，但存折里的钱永远也取不出来。

我们讲低估，一定是要将来能涨的低估才是有效的，来股市的目的一定要明确，是来赚钱的，不是来讲道理赚认同感的。

在现在这种两极分化的市场里如何才能避免陷入银行这种估值陷阱呢？答案非常简单就是一定要选择具备不断高增长分红的好公司，分红是倒逼股价上涨的最强大动力，每年不断增长的分红，复投，即使股价不涨，甚至下跌，也能让持股数量不断的增加，从而导致第二年的分红更多，如此下去，假以时日你甚至可以买下这家公司了。以茅台为例，15年前，茅台一股才10元（前复权），可现在茅台一股分红都不止10元了，显然，市场不会允许这种奇葩的事情发生。

那么说回到银行，我列举了四大行的最近5年分红数据，大家可以看到这五年来分红增长是十分缓慢的，反应到股价上自然也是涨幅很低的。

 

工商银行最近5年分红

 

农业银行最近5年分红

 

建设银行最近5年分红

 

中国银行最近5年分红

综上所述，银行其实并没有被明显的低估，只是市场对其食之无味弃之可惜，在目前抱团科技消费医药的情况下，市场实在没有动力去拉升银行，而且即使估值修复，空间也并不大。不过银行里还是有佼佼者的，比如招商银行就是典型，优良的资产结构，较低的坏账率，慷慨的分红，零售业之王的光环，因此对比下来招商银行已经是近年来银行业里少有的跑赢大盘的标的了。

招商银行最近5年分红